儘管Microsoft(納斯達克股票代碼:MSFT)的股票最近有所下跌,但由於該公司可觀的自由現金流量和合理的估值指標,價值投資者正在尋找吸引人的機會。即使在2023年9月1日,MSFT股票也展現出抗跌力,報價329.53美元,漲幅超過2.00美元。
在整個8月,該股票略有下滑,從7月收盤價335.92美元下跌8.16美元至327.76美元,僅下跌2.43%。在截至6月底的季度內,MSFT已從340.54美元回落約11.00美元,下跌3.2%。然而,從年初到目前為止,MSFT股票令人印象深刻地飆升了37.4%,從2022年底的239.82美元攀升。
Microsoft強大的自由現金流量
在先前於2023年7月31日發表的分析「廉價股票警報:Microsoft和其巨大的自由現金流量 – 期權交易看漲」中,我們深入探討了Microsoft可觀的自由現金流量(FCF)以及其對股票上漲軌跡的潛在影響。值得注意的是,Microsoft的FCF利潤率顯著擴大。
例如,在截至2023年6月30日的財政第四季度,Microsoft的FCF利潤率達到了37.4%的可觀水平。這個計算基於210億美元的季度經調整FCF除以561億美元的季度收入,這表明每1美元收入直接為其資產負債表貢獻超過37%。重要的是,這筆FCF在扣除資本支出、營運資金需求和所有與現金相關的費用後仍然不受約束,使其可用於股息、股份回購、收購等。
Microsoft的FCF利潤率為37.4%,是科技行業中最高的之一。相比之下,即使是Alphabet(GOOG)等科技巨頭在第二季度的FCF利潤率也只有31.25%,而Apple(AAPL)在其最新季度財報中報告的FCF利潤率為29.7%。
由於這些顯著的FCF數字,投資者正在密切關注Microsoft的估值。
MSFT股票仍具吸引力
在7月31日對MSFT股票的先前分析中,我們提出了一種情況,Microsoft可能在截至2024年6月30日的年度產生1000億美元的自由現金流量。使用保守的3.0% FCF收益率,這一預測表明,Microsoft的市值可能達到3.33萬億美元,比目前的2.44萬億美元市值高出36.6%。
簡單地說,MSFT股票的理論價值可能高達每股450美元,反映了36.6%的漲幅,從目前的329.53美元。需要注意的是,這種估值並不保證。
對於那些更傾向於保守方法的人來說,3.5%的FCF收益率仍可能導致市值達到2.857萬億美元,比目前價格高出17%,意味著目標價為每股385.55美元。這些數字繼續使MSFT股票在未來一年對價值投資者具有吸引力。
通過做空價外看跌期權提高回報
投資者可以通過做空價外(OTM)看跌期權進一步提高收入。例如,到期日為9月29日,也就是28天後的310美元行權價格是一個有吸引力的選擇。這些期權的價格為每份合約1.63美元,低於現貨價格5.78%,為交易者提供每月收入0.526%和年化回報6.30%。對於正在尋求通過這家高利潤公司提高其0.82%年股息收益的MSFT股東來說,這種策略尤其有利。
要執行這個策略,交易者將在經紀公司存入31,000美元的現金或保證金,並在310美元行權價位賣出1份9月29日到期的看跌期權。這將為每份賣出的看跌期權帶來163.00美元的即時收入。如果這筆交易和收益可以每月重複一次,一年內投資者可以賺取額外1,956美元,相當於投資回報率6.30%。
儘管不能保證可以持續重複這筆交易,但它展示了通過在MSFT股票上做空價外看跌期權可以獲得的潛在回報率。此外,即使股票跌破310美元,投資者也可以以更低的價格獲得更多股份,從而可能降低其平均買入成本。此外,交易者可以通過賣出所獲得股份的價外看漲期權來對沖做空看跌期權可能帶來的損失。
總之,這種方法為利用MSFT股票的潛在上漲提供了一種吸引人的策略,對於尋求通過這家高利潤公司提高股息收益的MSFT股東尤其有吸引力。